腾讯 (0700.HK)：被低估的社交帝国与现金奶牛

港股这几年波动很大，但腾讯依然在我们的 Portfolio (投资组合) 中占据重要位置。

为什么？因为微信的 Network Effect (网络效应) 实在是太强了。如果是如果你用一个新聊天软件，你朋友不用，那你就没法用；但微信是你所有朋友都在用，你就离不开它。这就叫“护城河”。

现在的腾讯，更像是一个 Venture Capital (风险投资) 机构。它投资了美团、拼多多、快手等大量公司。只要中国互联网还在发展，腾讯就能通过投资收益分一杯羹。对于追求 Free Cash Flow (自由现金流) 的基金经理来说，腾讯目前的回购力度（Buyback）也是一个积极的信号。